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ROYAL ADVICE · MATERIAL INFORMATIVO

Valuation: quanto vale a sua empresa, de verdade?

O que é, quando faz sentido encomendar um, os métodos usados por profissionais e o que o cenário de fusões e aquisições de 2026 tem a ver com o valor do seu negócio.

~15 min de leitura Atualizado em setembro de 2026 Padrões IVSC e normas CFC
Este material é informativo e de caráter geral — não substitui um laudo técnico de Valuation feito sob medida para a sua empresa. Agende uma conversa →

Neste material

O que é Valuation Quando você precisa de um Os métodos principais Valuation × Balanço de Determinação A taxa de desconto O cenário de M&A em 2026 Como a Royal estrutura
Fundamentos

O que é Valuation (e por que "eu acho que vale" não é resposta)

Valuation é o processo técnico de estimar quanto uma empresa realmente vale — não pelo que o dono sente que investiu, mas pela capacidade real do negócio de gerar valor no futuro.

É comum o empresário ter um número de cabeça: "minha empresa vale X" — geralmente baseado no que já foi investido, no faturamento do último ano, ou simplesmente numa intuição. O problema é que nenhuma dessas referências é, isoladamente, uma metodologia de avaliação. Um Valuation combina dados financeiros, projeções, comparação de mercado e ajustes patrimoniais para chegar a um número defensável — que resiste a uma negociação, uma auditoria ou um processo judicial.
Regra de bolso: faturamento não é valor. Duas empresas com o mesmo faturamento podem valer valores completamente diferentes, dependendo de margem, dívida, dependência do dono, contratos recorrentes e risco do setor.
Na prática

Quando você precisa de um Valuation

Não é só para quem vai vender a empresa. Várias situações do dia a dia empresarial pedem um número tecnicamente defensável.

M&A

Compra, venda ou fusão de empresas — o Valuation é a base de qualquer negociação séria, dos dois lados da mesa.

Entrada de sócio ou investidor

Definir quanto uma nova participação vale evita conflito entre quem já está e quem está entrando.

Sucessão familiar

Planejar a divisão do patrimônio entre herdeiros com um valor técnico, não uma estimativa de bolso.

Litígios societários

Saída de sócio, divórcio com partilha de empresa, disputa judicial. Atenção: o critério aplicável depende do que está — ou não — previsto no contrato social. Ver seção específica →

Abertura de capital

Antes de captar no mercado, é preciso saber — com metodologia reconhecida — quanto a empresa vale.

Captação de crédito ou investimento

Bancos e investidores exigem, cada vez mais, um laudo técnico antes de liberar recursos relevantes.

Como se calcula

Os três métodos mais usados

Não existe um método "certo" universal — a escolha depende do tipo de negócio, do motivo da avaliação e da disponibilidade de dados comparáveis.

MétodoComo funcionaQuando é mais indicado
Fluxo de Caixa Descontado (FCD)Projeta o caixa que a empresa deve gerar nos próximos anos e traz esse valor a preço de hoje, descontando o risco do negócio.Empresas com histórico consistente e capacidade de projeção — o método mais usado em M&A.
Múltiplos de MercadoCompara a empresa com negócios semelhantes que já foram vendidos ou negociados publicamente, aplicando um múltiplo sobre faturamento, EBITDA ou lucro.Setores com muitas transações comparáveis disponíveis — dá uma referência rápida de mercado.
Valor Patrimonial AjustadoParte do patrimônio contábil da empresa e ajusta cada item (imóveis, estoques, dívidas) ao valor real de mercado.Empresas patrimoniais, holdings, negócios em liquidação ou com pouca previsibilidade de caixa futuro.
Os métodos não se somam. Um erro sério — e comum em avaliações amadoras — é "somar" ou tirar a média entre FCD, Múltiplos e Valor Patrimonial Ajustado como se fossem parcelas de um mesmo valor. Não são: cada método é uma estimativa independente e completa da mesma empresa, sob uma lógica diferente. Combiná-los aritmeticamente gera dupla contagem de valor.
Na prática, um laudo técnico sério escolhe o método principal adequado à finalidade da avaliação (M&A, litígio, sucessão) e pode calcular um ou dois métodos adicionais apenas como referência comparativa — para checar se o resultado principal está numa faixa razoável, não para criar um número blendado. Se os métodos divergem muito entre si, isso é um sinal de alerta a ser investigado, não motivo para tirar uma média.
Um ponto que gera confusão

Em disputa societária, quem resolve: o Valuation ou o Balanço de Determinação?

Na saída de um sócio ou numa disputa judicial, a resposta não é "faz um Valuation" — depende do que está escrito no contrato social ou no acordo de acionistas.

Se o critério está previsto e há consenso

  • O contrato social ou o acordo de acionistas é sempre o primeiro parâmetro — respeita a autonomia das partes
  • Se ele define expressamente um critério de avaliação (ex.: múltiplo de EBITDA, FCD) e as partes concordam com o resultado, esse critério prevalece
  • Aqui, sim, um Valuation técnico resolve a apuração

Se o contrato é omisso — ou há divergência

  • Aplica-se o art. 1.031 do Código Civil, reforçado pelo art. 606 do CPC/2015
  • O valor da quota é apurado com base no Balanço de Determinação (na prática, chamado de balanço de liquidação): situação patrimonial da sociedade na data da resolução, ativos e passivos a valor de saída/mercado
  • O STJ já afastou expressamente o uso do Fluxo de Caixa Descontado para apuração de haveres quando o contrato é omisso
O Balanço de Determinação não é um simples levantamento contábil pelo valor em livros. A jurisprudência exige um balanço real, físico e econômico, simulando a dissolução total da sociedade e avaliando cada bem a valor de mercado — inclusive itens que não aparecem no balanço contábil comum.
Na prática: antes de contratar um Valuation para resolver a saída de um sócio, é preciso ler o contrato social com atenção. Se ele for omisso — o que é comum — o caminho tecnicamente correto (e o que prevalece em juízo) costuma ser o Balanço de Determinação, não um Valuation por fluxo de caixa ou múltiplos.
O detalhe que muda tudo

A taxa de desconto não é a Selic — e isso muda o resultado

Um erro comum em avaliações amadoras: usar a taxa Selic como taxa de desconto do Fluxo de Caixa Descontado. Não é assim que funciona.

A Selic — em 13,75% ao ano em setembro de 2026 — é apenas o ponto de partida: a taxa livre de risco. Para chegar à taxa de desconto real de uma empresa (o WACC, custo médio ponderado de capital), somam-se prêmios de risco específicos: risco de mercado (cerca de 5%), risco de tamanho da empresa (cerca de 4%) e risco específico do negócio (cerca de 3%).
13,75%Selic (set/2026)
18% – 25%taxa de desconto típica para PMEs
Na prática, uma pequena ou média empresa brasileira costuma trabalhar com taxa de desconto entre 18% e 25% — bem acima da Selic isolada. Quanto maior a taxa de desconto usada, menor o valor presente do fluxo de caixa futuro — e é exatamente aqui que muitas negociações travam: comprador e vendedor discordam não do fluxo de caixa em si, mas da taxa de risco aplicada a ele.
O que está acontecendo agora

O cenário de M&A no Brasil em 2026

Entender o clima do mercado ajuda a calibrar expectativas antes de entrar numa negociação.

Menos operações, mais capital

  • De janeiro a junho de 2026, o M&A no Brasil somou US$ 30,5 bilhões — queda de 6% frente ao mesmo período do ano anterior
  • O número de transações foi o pior desde 2018
  • Mas o valor médio por operação subiu: investidores mais seletivos, concentrando capital em ativos maiores

O principal gargalo

  • A incerteza de valuation é hoje o maior obstáculo a negociações concluídas
  • É o gap entre o múltiplo que o vendedor espera e o preço que o comprador está disposto a pagar
  • Setores em destaque: tecnologia (104 operações no período), energia, saúde e infraestrutura
ESG já pesa no múltiplo: empresas com falhas ambientais ou sociais relevantes vêm sofrendo desconto na hora da avaliação, enquanto negócios com governança e sustentabilidade consolidadas tendem a ser premiados por investidores mais exigentes.
Como a Royal Advice trabalha

Um laudo técnico, não uma estimativa

A Royal Advice realiza avaliação econômica de empresas seguindo padrões reconhecidos — o mesmo rigor exigido em M&A, abertura de capital e disputas judiciais.

Método adequado a cada caso

  • Fluxo de Caixa Descontado (FCD), Múltiplos de Mercado ou Valor Patrimonial Ajustado — escolhido conforme a finalidade da avaliação
  • Balanço de Determinação para apuração de haveres, quando é esse o critério aplicável
  • Métodos adicionais usados como referência comparativa, nunca somados ou combinados num único número

Padrões técnicos

  • Laudo elaborado conforme padrões IVSC (International Valuation Standards Council)
  • Em conformidade com as normas do CFC (Conselho Federal de Contabilidade)
  • Indicado para M&A, abertura de capital, sucessão familiar, litígios societários e captação de investimento

Sabe quanto a sua empresa realmente vale?

Fale com a Royal Advice antes de negociar, captar ou planejar a sucessão do seu negócio.

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Perguntas frequentes

Antes de fechar o material

Toda empresa precisa de um Valuation?
Não a todo momento. Mas qualquer decisão que envolva dinheiro entrando, saindo ou sendo dividido — venda, sociedade, sucessão, litígio — fica mais segura com um número tecnicamente defensável.
Um Valuation "amador" (planilha própria) não serve?
Pode servir como referência interna, mas dificilmente resiste a uma negociação com a outra parte, a um banco ou a um juiz. Erros comuns — como usar a Selic como taxa de desconto, ou somar/tirar a média entre métodos diferentes — distorcem bastante o resultado.
Posso somar os resultados de FCD, Múltiplos e Valor Patrimonial para chegar num número final?
Não. Cada método é uma estimativa completa e independente do valor da empresa, sob uma lógica própria. Somar ou tirar a média entre eles gera dupla contagem de valor — o correto é escolher o método principal adequado à finalidade e usar os demais só como referência comparativa.
Na saída de um sócio, o Valuation sempre resolve?
Só se o contrato social ou o acordo de acionistas definir expressamente o critério e houver consenso sobre o resultado. Se o contrato for omisso, ou houver divergência, prevalece o Balanço de Determinação (art. 1.031 do Código Civil e art. 606 do CPC), não um Valuation por FCD ou múltiplos.
Quanto tempo leva um laudo de Valuation?
Varia conforme a complexidade da empresa e a disponibilidade dos dados financeiros — esse é exatamente o tipo de escopo que se define numa conversa inicial com a equipe.
Este material substitui uma análise da Royal Advice?
Não. É um material educativo e geral. Um Valuation real exige acesso aos dados financeiros da empresa e análise técnica individualizada — esse é o trabalho que fazemos caso a caso.
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  (68) 3226-4050   (68) 99283-7592 adm@royaladvice.com.br
Fontes: International Valuation Standards Council (IVSC) · Conselho Federal de Contabilidade (CFC) · Código Civil, art. 1.031 · Código de Processo Civil, art. 606 · Jurisprudência do STJ sobre apuração de haveres · Banco Central do Brasil (Selic) · Reportagens de mercado sobre M&A no Brasil em 2026.

Material educativo da Royal Advice. Não substitui um laudo técnico de avaliação empresarial personalizado. Taxas, múltiplos de mercado e cenário de M&A mudam com o tempo — consulte a Royal Advice para uma análise atualizada do seu caso.